Потребительская инфляция в РФ впервые за последние месяцы приблизилась к отметке 6%. Основным фактором замедления роста цен называют строгую денежную политику Центрального банка. Специалисты указывают, что повышенные процентные ставки способствовали снижению экономической активности, что привело к уменьшению темпов подорожания потребительских корзин. Ожидается, что в следующем году показатель может достигнуть целевых 4%, что создаст условия для смягчения монетарного курса. Перспективы изменения ключевой ставки рассмотрены в материале.
Статистические данные, обнародованные 17 декабря, свидетельствуют о минимальном за два года замедлении роста стоимости товаров и услуг. Согласно отчётам профильных ведомств, годовой показатель инфляции за неделю снизился с 6,34% до 6,08%. Подобные значения последний раз фиксировались в октябре 2023 года.
Глава государства Владимир Путин отметил, что ценовые показатели развиваются лучше правительственных прогнозов. Президент допустил, что по итогам 2025 года инфляция может оказаться ниже 6%, а к 2026 году достигнет 4–5%.
«Сбалансированная бюджетная политика в сочетании с последовательными мерами в области денежно-кредитного регулирования способствует замедлению ценового роста. Подчеркну: снижение инфляции стало одним из ключевых результатов года», — заявил Путин в начале декабря.
Эксперты выделяют комплекс причин замедления инфляции — как краткосрочных, так и структурных. Наталия Пырьева, руководитель аналитического департамента, сообщила в комментарии:
«Во-первых, наблюдается снижение стоимости горючего и сезонное удешевление овощной продукции после прошлогодних ценовых скачков из-за погодных аномалий. Во-вторых, наметилось выравнивание ситуации на рынке труда».
Алексей Кузьмин, председатель правления АО «Национальный банк сбережений», к дополнительным факторам относит стабилизацию спроса. По его словам, потребители стали рациональнее, бизнес — осторожнее в вопросах ценообразования, а рынок менее остро реагирует на логистические вызовы.
«Снижение темпов роста цен связано с исчезновением атмосферы неопределённости, которая традиционно подстёгивает инфляцию. Особую роль сыграла последовательная политика монетарных властей», — добавил Кузьмин.
Корректировка параметров денежно-кредитной политики остаётся основным инструментом влияния на инфляционные процессы. При ускорении роста цен регулятор повышает ключевую ставку, увеличивая стоимость кредитов и доходность вкладов. Это снижает заёмную активность, замедляет расходы населения и бизнеса, охлаждая экономику и уменьшая ценовое давление. И наоборот — снижение ставки стимулирует экономическую активность через удешевление кредитных ресурсов.
«Решения не были простыми»
После санкционного шока в 2023 году экономика России показала рост на 4,1%. Однако дефицит кадров привёл к отставанию производства от потребительского спроса, спровоцировав волну подорожаний. Если весной инфляция составляла 2,3%, то к концу года достигла 7,4% — почти вдвое выше целевого уровня.
В 2024 году перегрев экономики усилился: ВВП вырос на 4,3%, а инфляция превысила 9,5% в годовом выражении, достигнув в начале 2025 года двузначных значений.
Для сдерживания цен Центробанк начал цикл повышений ключевой ставки: с 7,5% до 16% в 2023 году и до 21% в 2024. Весной 2025 года появились признаки замедления инфляции, и регулятор начал постепенное снижение ставки до текущих 16,5%.
«Непопулярные меры регулятора задали экономике необходимый вектор. Дорогие кредиты сдержали избыточное заимствование и стабилизировали инфляционные ожидания — ключевой фактор поведения рынка. Эффект таких мер проявляется с запозданием, и сегодня мы видим их накопленное влияние», — пояснил Кузьмин.
Очередное заседание совета директоров ЦБ по вопросу ставки запланировано на 19 декабря. Эксперты допускают продолжение смягчения монетарной политики.
«При сохранении тенденций ставка может быть снижена на 0,5 процентных пункта до 16% уже на этой неделе. В 2026 году возможно её уменьшение до 10–14%, что позволит банкам постепенно корректировать депозитные и кредитные ставки», — прогнозирует Пырьева.
Кузьмин согласен с коллегой: закрепление инфляции на низких уровнях даст регулятору пространство для дальнейшего смягчения условий. Это снизит финансовую нагрузку на бизнес, стимулирует инвестиции и улучшит доступность кредитов.
«Доходность вкладов будет постепенно снижаться, но в условиях стабильности цен это не вызывает опасений. Текущая политика обеспечивает управляемость процессов: инфляция перестаёт быть фактором неопределённости, превращаясь в прогнозируемый параметр», — резюмировал эксперт.
