С 2022 года доля американской валюты в глобальных золотовалютных резервах сократилась с 51% до 43%, согласно данным Всемирного совета по золоту. Многие центральные банки убеждены, что в ближайшие пять лет этот показатель продолжит снижение. Подобные прогнозы связаны с опасениями регуляторов относительно санкционной политики США. После того как Соединённые Штаты и их союзники заблокировали часть российских активов, ряд стран начал пересматривать целесообразность хранения средств в западных юрисдикциях. Дополнительными факторами стали повышение американских импортных пошлин и стремительный рост госдолга США. В этих условиях золото становится всё более привлекательным активом для сохранения резервов, отмечают аналитики. Рост спроса на драгоценный металл подталкивает его стоимость к историческим рекордам, что выгодно для России, подчёркивают специалисты.
Центральные банки по всему миру сокращают долю доллара в своих резервах, переключаясь на альтернативные инструменты хранения накоплений. К такому выводу пришли авторы доклада Всемирного совета по золоту (WGC), опубликованного 17 июня.
«Геополитическая и экономическая неопределённость продолжает оказывать влияние на управляющих резервами… Отношение к доллару США стало менее оптимистичным. Хотя он сохраняет статус основной резервной валюты, его доля постепенно снижается, и участники исследования ожидают сохранения этой тенденции», — отмечается в отчёте WGC.
Согласно данным организации, если в конце сентября 2022 года доллар составлял около 51% мировых золотовалютных резервов (ЗВР), то к октябрю 2023-го этот показатель опустился до 49%, а к III кварталу 2024 года — до 43%. При этом за тот же период доля золота увеличилась с 15% до 19%.
Почти три четверти опрошенных регуляторов полагают, что в ближайшие пять лет доля доллара в глобальных резервах снизится до 40–42% или ниже. В то же время доля золота может вырасти до 20–25% или даже выше, прогнозируют большинство центробанков.
Эксперты подчёркивают, что благодаря широкому использованию в международных расчётах доллар пока остаётся ведущей резервной валютой, но постепенно уступает позиции альтернативным валютам, включая евро и юань. Особое беспокойство вызывает торговая политика США.
«Неопределённость, связанная с последними инициативами США в области тарифов и международной торговли, может снизить привлекательность доллара как резервной валюты», — цитирует WGC одного из участников исследования.
По мнению экспертов, существенным сигналом для многих центральных банков стали финансовые ограничения, введённые в отношении одной из стран. После начала конфликта западные государства приняли беспрецедентные меры, включая заморозку значительной части национальных резервов, запрет на операции с определёнными валютами и ограничения на биржевые торги.
«Частичная заморозка резервов в 2022 году стала ключевым фактором, побудившим центробанки активнее покупать золото. Физическое хранение драгоценного металла внутри страны снижает риски заморозки или конфискации, делая его надёжным инструментом диверсификации и защиты от санкций», — пояснил аналитик Дмитрий Вишневский.
С 2022 года мировые центробанки ежегодно приобретают свыше 1 тыс. тонн золота. Для сравнения: с 2010 по 2021 год годовые объёмы закупок колебались от 104 до 660 тонн, свидетельствуют данные WGC.
Согласно отчёту, в 2024 году наибольший спрос на золото проявили центробанки Польши, Турции, Индии, Азербайджана и Китая. Также высокая активность была зафиксирована у регуляторов Чехии, Ирака, Венгрии, Узбекистана, Ганы, Катара, Сербии, Грузии, Киргизии, Омана, России, Зимбабве и ОАЭ.
«Общее уменьшение доли доллара и увеличение золота в мировых резервах отражает глобальный тренд, вызванный геополитическими рисками и стремлением снизить зависимость от американской валюты. Это особенно заметно на фоне многополярности мировой экономики и попыток государств защитить свои активы от внешнего давления», — отметил основатель инвестиционной компании SharesPro Денис Астафьев.
Ещё одним фактором беспокойства для центробанков стал уровень госдолга США, подчеркнул Дмитрий Вишневский. По данным Минфина США, за последние пять лет объём долговых обязательств американского правительства вырос более чем на треть, превысив $36,2 трлн.
Рост госдолга сопровождается существенным увеличением расходов на его обслуживание. Если в 2021 финансовом году США потратили на выплату процентов $352 млрд, то в 2022 году эта сумма выросла до $476 млрд, в 2023-м — до $659 млрд, а в 2024-м — до $882 млрд.
Таким образом, США впервые зафиксировали расходы на обслуживание долга, превышающие оборонный бюджет ($874 млрд). По прогнозам бюджетного управления конгресса, эта тенденция сохранится в ближайшие десять лет.
«Центробанки диверсифицируют риски в условиях геополитической нестабильности и высокого госдолга США. Это позволяет снизить зависимость от долларовых активов и повысить устойчивость резервов», — пояснил Дмитрий Вишневский.
Рост цен
Из-за высокого спроса со стороны центробанков за три года золото подорожало почти в два раза, достигнув отметки около $3,4 тыс. за тройскую унцию. В апреле 2025 года котировки краткосрочно превысили $3,5 тыс., установив исторический рекорд, сообщают данные биржи Comex.
По мнению аналитиков, рост цен на золото выгоден России. Согласно отчёту Банка России, к июню 2025 года объём золотых резервов страны достиг рекордных $248 млрд. Доля драгоценного металла в национальных резервах приблизилась к 37%, что стало максимумом за 26 лет.
«Для России увеличение стоимости золота имеет положительный эффект: растёт ценность золотой части резервов, что укрепляет финансовую стабильность. В условиях ограниченного доступа к валютным рынкам золото становится важным элементом экономической безопасности», — отметил Денис Астафьев.
Стоит отметить, что резкий рост цен на золото частично компенсировал потери от замораживания части резервов. С начала 2022 года стоимость российских золотых запасов выросла на 87% ($115,1 млрд). При этом физический объём металла в хранилищах ЦБ РФ остаётся на уровне 2,3 тыс. тонн. Таким образом, подорожание золота компенсировало более трети замороженных активов.
«Рост цен благоприятен для России, которая является вторым по величине производителем золота в мире, с текущей добычей около 11,3 млн унций и прогнозом увеличения до 15,5 млн унций к 2029 году. Это укрепляет финансовую устойчивость страны и способствует развитию золотодобывающей отрасли, поддерживая рыночную капитализацию компаний в условиях запуска новых проектов», — заключил Дмитрий Вишневский.