Начало сентября завершилось на Московской бирже ценой на юань, достигшей 11,55 рублей, в то время как на межбанковских торгах доллар и евро сохраняли позиции вблизи 83,07 и 97,44 рублей соответственно. Осень ознаменовалась постепенным удешевлением российской валюты по отношению к азиатской, американской и европейской, а в октябре аналитики ожидают развития этой тенденции. Ослабление рубля эксперты связывают с трансформацией внешнеторговой деятельности и смягчением монетарной политики регулятора. Вместе с тем текущий рост курсов иностранных единиц благоприятен для бюджетного баланса, считают специалисты. Перспективы юаня, доллара и евро на ближайший месяц — в обзоре. 
Вторник, 30 сентября, стартовал на российском финансовом рынке без значительных колебаний. В начале торговой сессии курс юаня показал незначительный рост менее чем на 0,1%, достигнув 11,55 рубля. В тот же период котировки доллара и евро сохранялись на уровне завершения предыдущих торгов — 83,07 и 97,44 рубля соответственно, как свидетельствуют данные платформы.
С начала осени рубль последовательно терял позиции в отношении китайского, американского и европейского платежных средств. Ещё в августе котировки юаня, доллара и евро находились вблизи 11,3, 79,8 и 93,4 рубля соответственно, но к середине сентября обновили полугодовые максимумы, кратковременно преодолев 12, 85 и 100 рублей, после чего скорректировались до текущих значений.
«В сентябре рубль подвергся ослаблению из-за смягчения денежно-кредитного курса регулятора. Снижение ключевой ставки снизило доходность рублёвых инструментов, сместив акценты сберегательной политики в сторону восстановления потребительского спроса», — пояснила ведущий аналитик Наталия Пырьева.
В прошлом году для борьбы с инфляцией регулятор поднял ставку до 21%, что вызвало активный приток средств на рублёвые депозиты. В результате спрос на национальную валюту возрос, способствуя её укреплению. Однако к весне 2025 года инфляция замедлилась, и регулятор последовательно снизил ставку: июнь — 20%, июль — 18%, сентябрь — 17%, что выразилось в ослаблении рубля.
Наталия Пырьева добавила, что дополнительное влияние оказывает динамика внешнеторговых операций. В первом полугодии 2025-го в страну поступало больше иностранных валют от экспортёров, чем тратилось на импорт, создавая избыточное предложение и снижая их стоимость. Однако в последнее время этот баланс начал смещаться.
По мере возобновления потребительской активности в России растёт спрос на импортную продукцию, что увеличивает потребность компаний в иностранной валюте. Одновременно сократились объёмы валютной выручки, поступающей от экспортёров, в том числе из-за снижения нефтяных котировок, отметила эксперт.
Дополнительным фактором стала отмена в августе обязательной продажи валютной выручки экспортёрами. Ранее компании обязаны были репатриировать часть средств и конвертировать их в рубли в соответствии с указом президента России Владимира Путина, подписанным в октябре 2023 года для стабилизации валютного рынка. Однако на фоне укрепления рубля в первой половине 2025-го это требование устранили.
«Отмена нормы валютной продажи экспортёрами сокращает предложение на рынке, особенно учитывая оживление кредитования и снижение стимулов к дополнительной продаже валюты для покрытия рублёвых расходов. В октябре на рубль продолжат влиять сезонный рост импортных закупок и сокращение притока экспортной выручки», — отметил эксперт по фондовому рынку Александр Шепелев.
Бюджетные выгоды
Текущее ослабление рубля может быть выгодно государству, считает руководитель департамента поддержки клиентов и продаж Александр Шнейдерман. По его словам, избыточное укрепление нацвалюты невыгодно, так как снижает рублёвую выручку экспортёров при неизменных объёмах поставок. При этом бюджетный план текущего года рассчитан исходя из курса 96,5 рублей за доллар, что существенно превышает фактические значения.
«Нельзя исключать, что наблюдаемое ослабление рубля является контролируемым ответом со стороны властей. Основная цель — компенсировать дефицит бюджета, вызванный недопоступлением доходов от экспортных операций», — заявил Шнейдерман.
По оценкам Минфина, в первых восьми месяцах текущего года ненефтегазовые доходы бюджета выросли на 14% по сравнению с прошлогодним периодом — до 17,7 трлн рублей. В то же время нефтегазовые поступления, напротив, сократились на 20% — до 6 трлн рублей. Расходная часть увеличилась на 21% — до 27,9 трлн рублей.
Таким образом, бюджетный дефицит за январь–август достиг 4,2 трлн рублей (1,9% ВВП), превысив запланированные 3,8 трлн (1,7% ВВП) на весь 2025 год. Ожидается, что по итогам года показатель может превысить 5,7 трлн рублей (2,6% ВВП).
Хотя дефицит в пределах 3% ВВП считается допустимым, опрошенные эксперты прогнозируют сохранение тенденции к ослаблению рубля. Александр Шнейдерман ожидает в октябре диапазон курса доллара в 80–86 рублей, а Наталия Пырьева не исключает движения к отметке 90 рублей. Александр Шепелев придерживается схожих взглядов.
«Сдерживать ослабление рубля могли бы растущие нефтяные цены или замедление снижения ключевой ставки. Но в октябре курсы могут вернуться к уровням 12 рублей за юань, выше 85 за доллар и около 100 за евро», — подытожил Шепелев.
